Standard & poor’s — информация об агентстве, рейтинговая шкала кредитных рейтингов банков рф

История кредитного рейтинга Российской Федерации

Мировые рейтинговые агентства

Два типа рейтинговых агентств:

1. Универсальные. Выставляют рейтинги всем отраслям.
2. Специализированные. Они ориентированы на отдельные сектора в экономике.

В мире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. Они бывают международные и национальные.

Самые крупные международные рейтинговые агентства:

• Standard & Poors (S&P);
• Moody’s;
• Fitch Ratings;

Также можно выделить две организации: Morningstar и A.M. Best Company.

Три гиганта находятся в США, а у Европейцев и Азиатов нет своих международных принятых рейтинговых агентств. Поэтому они стараются их продвигать, чтобы создать честность и объективность. Однако пока что они остаются мало известными.

Давайте рассмотрим более подробно три самых крупных рейтинговые агентства.

Что такое суверенный кредитный рейтинг

Суверенный кредитный рейтинг — инструмент оценки готовности государства своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Фактически представляет собой оценку вероятности дефолта. Рейтинги составляются специализированными агентствами, крупнейшие из них — Standard and Poor’s (S&P), Moody’s и Fitch. Классификация учитывает ряд показателей: общий государственный долг, баланс бюджета, риски. Рейтингами пользуются инвесторы, в том числе крупные инвестиционные фонды: они служат ориентиром того, можно ли покупать государственные облигации.

В настоящее время самые высокие рейтинги в мире («AAA» по Fitch и S&P, «Aaa» — по Moody’s) имеют такие страны, как Австралия, Германия, Швейцария, Норвегия. Низшие (ниже «B-» по Fitch и S&P, «Caa1» по Moody’s) — Венесуэла, Украина, Ямайка. Суверенные рейтинги ниже «BBB-» и «Baa3» считаются неинвестиционными или «мусорными». Такой суверенный рейтинг страны осложняет ее компаниям кредитование на иностранных рынках. Иностранный бизнес также может отказаться приходить в страны с низким кредитным рейтингом, руководствуясь даже не столько объективной ситуацией в экономике, сколько корпоративными правилами.

Moody’s, Standard and Poor’s и Fitch публикуют суверенный кредитный рейтинг России с осени 1996 года. До 2003-2005 годов национальный кредитный рейтинг РФ в иностранной валюте считался неинвестиционным, но затем вырос. В 2015-2017 годах S&P, а в 2015-2019 годах Moody’s опускали рейтинги России ниже инвестиционного уровня. Fitch все это время считало его инвестиционным.

Согласно государственной программе «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков» (утверждена правительством РФ 15 апреля 2014 года, последние поправки от 9 декабря 2017 года), Россия рассчитывала получить к 2020 году рейтинги «A-» (Fitch и S&P) и «A3» (Moody’s). В настоящее время на государственном уровне целевых показателей по рейтингу нет.

Рейтинговое агентство «Fitch Ratings» (Фитч рейтинг)

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings основано в США в 1913. Однако владельцем считается французская компания Fimalac. В штате работает около двух тысяч человек. Фитч представлен более чем в 50 странах мира.

Рейтинг Fitch Ratings начинается от трех «AAA» и заканчивается уровнем «D». Для наглядности в приведённой таблице уровни закрашены цветами.

Для компаний рейтингу в конце в скобках приписывается ещё страновую принадлежность. Например, рейтинг «AAA(ru)».

Информация о текущих рейтингах выставленной «Fitch Ratings» можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:

https://www.fitchratings.com/

Внутренняя структура S&P Global

Как указывает S&P Global на своем сайте https://www.spglobal.com/en/, она в реальном времени предоставляет своим пользователям космические 135 млрд. информационных величин (data points) для принятия оперативных деловых решений. По факту на одного жителя Земли приходится не менее 20 индикаторов агентства.

Сбором глобальных данных и их статистической обработкой занимается S&P Global Market Intelligence благодаря уникальной технологической платформе. В режиме онлайн она размещает информацию о финансовых рынках, исследования, новости и т.п.

На основе полученной информации S&P Global Indices разрабатывает принадлежащие корпорации индексы, в т.ч. известные Dow Jones и S&P 500. Это самый крупный в мире поставщик индексов и аналитических данных.

S&P Global Platts фокусируется на обработке показателей по товарно-сырьевому сектору мировой экономики.

S&P Global Ratings составляет краткосрочные и долгосрочные кредитные рейтинги эмитентов: по долговым обязательствам стран, регионов, муниципалитетов, секторов экономики, отдельных организаций.

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s: история возникновения

Всё началось в далеком 1860 году с обычного исследования, которое провел Генри Варнум Пур. Идея была достаточно проста: внутренний рынок США активно развивался, однако прямого доступа европейским инвесторам к нему не было, что вызывало определенный диссонанс. Дабы облегчить задачу понимания ситуации с вложениями в американскую инфраструктуру, необходимо было создать какой-либо индикативный инструмент, который вносил бы максимальную ясность в финансовую ситуацию.

Через 7 лет Генри Пур вместе с сыном открывает компанию Poor’s Railway Manual Company, которая впоследствии становится Poor’s Publishing Company и занимается публикацией финансовой информации в сфере американской инфраструктуры (железные дороги и каналы). Еще через 39 лет появляется Standard Statistics Bureau под руководством Лютера Блейка, которое также занимается предоставлением финансовой информации, однако уже не европейским инвесторам, а американским компаниям. Именно с деятельности компании Лютера Блейка началось присвоение кредитного рейтинга корпоративным организациям, а также суверенным долговым обязательствам, хотя это и произошло через 10-15 лет после начала работы компании.

Еще две важные даты для будущего рейтингового агентства – 1941 и 1966 годы. В 1941 году в результате слияния корпораций Poor’s Publishing Company и Standard Statistics образовалась компания Standard & Poor’s. В 1966 году компания была приобретена корпорацией MGraw-Hill, Inc.

Кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг Standard & Poor’s – мнение агентства об уровне кредитного риска определенного эмитента, т.е. его возможности своевременно и в полном объеме выполнить свои обязательства.

Фактически, инвестор сам решает, доверять ли подобным оценкам качества облигации и вероятного дефолта эмитента. В мире действуют более 100 подобных агентств: международных, национальных, региональных, отраслевых и т.п. Каждое из них разработало свою методику определения кредитоспособности на основе экспертного мнения и с применением статических моделей.

Проводя кредитный анализ, агентство исследует доступные данные текущего периода и прошлых лет, делает прогностические предположения. Но «кредитные рейтинги не гарантируют, что инвестиции окупятся или не произойдет дефолт, они – не индикаторы качества инвестиций». Именно так в официальных документах указывает S&P Global Ratings, предотвращая возможные исковые требования инвесторов.

Возникает закономерный вопрос: кому нужны кредитные рейтинги Standard & Poor’s?

1. Эмитентам. Проще привлечь денежные средства непосредственно от инвесторов, чем от финансовых учреждений. При этом спрос будет больше, если обязательства имеют высокий рейтинг известного агентства. Чем он выше, тем более низкую процентную ставку можно установить на свои бумаги.
2. Инвесторам. Больше доверия вызывают рейтинговые бумаги, позволяющие соотнести возможные риски с собственной инвестиционной стратегией. Рейтингами можно дополнить собственный портфельный анализ.
3. Финансовым посредникам. Устанавливают начальную цену и проценты на финансовые инструменты в зависимости от уровня рейтинга. Организуют выпуск и реализацию производных бумаг.
4. Компаниям. Используют рейтинги для оценки риска делового сотрудничества с контрагентами

Услуги рейтинговых агентств платные, поскольку все они – коммерческие организации. Самый распространенный способ, в т.ч. и для S&P Global Ratings, — услуги оплачивают эмитенты. Иногда применяется оплата подписчиками, т.е. иными заинтересованными сторонами (инвесторами, посредниками, компаниями и др.).

На сайте www.understandingratings.com читатели могут найти интересный подробный материал от S&P Global Ratings о методологии оценки, процедурах, критериях, шкалах, результатах сравнительных исследований и многое другое.

Почему копить в валюте лучше, чем в рублях

Для начала нужно разобраться, а чем вообще доллары с евро лучше деревянных рублей? И лучше ли?

1. Иностранная валюта более стабильна, чем российский рубль. Этот факт подтверждает график курса российского рубля к доллару за последние 10 лет. Из него видно, что рубль ослаб более чем в три раза за этот период. Такая же ситуация наблюдается и в отношении валют других развитых государств — евро, фунта.
2. Валюта меньше подвержена влиянию инфляции. В России за весь период с начала 90-х уровень инфляции в среднем 10% (по данным ЦБ). Причем официальные показатели далеко не всегда отражают реальное положение вещей, которое на деле несколько хуже. Получается, что люди, хранящие свои средства в рублях, с каждым годом теряют 10% своих накоплений. Вложение средств в валюту позволяет заметно снизить потери, поскольку инфляция во многих западных странах ниже на порядок.
3. Мировые валюты принимаются всегда и везде. При наступлении дефолта или другой трудной ситуации, когда стабильность рубля вызывает опасения, все бегут в банки за долларами или евро. Можно заранее обезопасить себя от такого развития событий, имея накопления в валюте.

Как рейтинговые агентства выставляют оценки

Рейтинговые агентства оценивают эмитента по следующим критериям:

• Имущественное состояние (структура активов, структура пассивов);
• Финансовая устойчивость (коэффициент автономии, покрытия запасов, маневренности);
• Платёжеспособность (коэффициент текущей, абсолютной и быстрой ликвидности);
• Деловая активность (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторский задолженности);
• Доходность (рентабельность активов, рентабельность продаж, ROE);

Возможно у некоторых есть и свои дополнительные механизмы для выставления рейтинга. Однако стоит сказать, что в большинстве случае значения совпадают относительно своих оценок.

Примечание

Считается, что кредитный рейтинг оценивает вероятность дефолта. Однако как показывает история: дефолт может случится даже в случае высоких показателей надёжности.

Все рейтинги делятся на краткосрочные и долгосрочные, но эти понятия не имеют чётких временных рамок. Считается, что краткосрочные это до 6 месяцев, а долгосрочные это более 2 лет.

Доверяй, но проверяй

«Большая тройка» рейтинговых агентств (Fitch Ratings, Moody s, Standard & Poor’s) занимает 95% мирового рынка данных услуг. Это позволяет говорить о возникшем картеле по аналогии с деятельностью «большой четверки» аудиторских компаний. Агентства оказывают одинаковые услуги по схожим методологиям, явно разделяют сферы влияния, поддерживают высокий уровень цен и т.п.

Они являются саморегулируемыми организациями, поэтому сами для себя устанавливают правила работы. С помощью официальных документов они снимают с себя ответственность за правдивость рейтингов, предупреждая пользователей о «всего лишь частном мнении агентства».

С 1970-х годов результаты работы рейтинговых агентств оплачивают не инвесторы, а эмитенты. Это вызывает подозрения в возможном сговоре агентства с заказчиками его услуг и даже в провоцировании финансовых кризисов. Например, ипотечный кризис 2008-2009 гг. связан с завышенной оценкой некоторых ипотечных бумаг. Специалисты говорят о корпоративных заказах не только по улучшению собственного рейтинга, но и по понижению рейтинга конкурентов.

В рейтинговом агентстве Стандарт и Пурс это называют «конфликтом интересов» и в специальном разделе описывают процедуры, позволяющие его избежать:

• четкое распределение функций и обязанностей среди сотрудников;
• работа специального комитета;
• прозрачность и общедоступность рейтинговых критериев.

Насколько эффективны эти меры – решать каждому инвестору самостоятельно.

В 2015 г. агентство Standard & Poor’s заплатило США и некоторым штатам штрафы на $1,5 млрд. Такое решение приняли суды в пользу инвесторов, потерявших средства из-за «неточностей» в рейтингах.

Имеются подозрения в сильном политическом влиянии на объективность рейтингов. Например, во время санкций на определенную страну все три крупнейших агентства одновременно понижают ее кредитный рейтинг и рейтинги ее ведущих корпораций. Возможен и обратный процесс – сначала снижается рейтинг, а потом начинается, например, «торговая война».

Понижение суверенного рейтинга резко снижает курс национальной валюты. Рейтинги отдельных компаний также уменьшаются до рейтинга страны (компания просто не может иметь более высокий, чем страна в целом, рейтинг), из-за чего они терпят колоссальные убытки. Если это государственные корпорации, то дополнительное давление оказывается еще и на государственный бюджет. Далее по спирали раскручивается кризис в стране.

Ключевые рейтинги России и мира

* — условно независимая рейтинговая компания России. Национальное рейтинговое агенство не рассматривалось.

Инвестиции или стимулирование?

Итак, вся деятельность рейтингового агентства Standard & Poor’s изначально была сведена к предоставлению актуальной финансовой информации, но претерпела значительные изменения за время существования организации. Хотя оценки, выставляемые агентством, и претендуют на объективность, поскольку обладают вполне конкретным механизмом формирования, без определенной доли недоверия к деятельности агентств обойтись достаточно сложно. Причина в следующем: известно, что изначально и до начала 1970-х годов все агентства составляли рейтинги облигаций, получая за это оплату от инвесторов или потенциальных инвесторов, которые хотели получать объективную информацию о платежеспособности эмитентов ценных бумаг.

Однако, после 1970-х годов «большая тройка» рейтинговых агентств, включая Standard & Poor’s, стала получать оплату не от инвесторов, а от эмитентов ценных бумаг. Вполне логично, что данное явление вызвало критику и обвинения в том, что агентство не может в рамках данной схемы оставаться беспристрастным. Фактически, многие инвесторы приравняли такую схему работы к взяточничеству: чем больше заплатит эмитент ценных бумаг, тем более высокий рейтинг он может получить.

Экономическое влияние данного явления, как и самой деятельности агентства, может быть весьма весомым и имеет достаточно серьезные последствия

Даже если не брать во внимание тот факт, что понижение суверенного рейтинга страны со стороны агентства Standard & Poor’s, считающегося безусловным лидером среди «большой тройки», оказывает значительное давление на национальную валюту государства, могут пострадать и различные государственные компании, так как рейтинг компаний и корпораций не может превышать суверенный рейтинг государства

Можно наблюдать и последствия другого порядка. Если исходить из «покупаемости» кредитного рейтинга в целях привлечения инвесторов, то агентство Standard & Poor’s вполне можно обвинить и в определенной доле участия в ипотечном кризисе в США 2007 года, когда некоторые ипотечные ценные бумаги (MBSs) и обеспеченные долговые обязательства (CDO) были оценены агентством очень высоко. Высокая оценка привлекла в них дополнительные средства, где инвесторами выступали как частные лица, так и организации и фонды, однако череда дефолтов сильно девальвировала их вложения.

Так или иначе, с мнением рейтингового агентства Standard & Poor’s, которое существует такое продолжительное время, благодаря которому, кстати, трейдеры получили индекс S&P 500, приходится считаться. Его влияние огромно, и вряд ли ситуация сможет измениться в ближайшее время. Однако не стоит забывать, что никакая оценка, даже максимально претендующая на объективность, не может быть полностью таковой, а это значит, что рейтинги все же стоит, на мой взгляд, использовать в качестве индикативного инструмента, которыми они и были изначально, а не в качестве сухого руководства к действию.