Единицы измерения осей
По оси Х у инвестиционных графиков как правило расположено время. Длительные временные отрезки хорошо подходят для выявления тенденций — сужение временного интервала вносит все больше случайности в результат. Поэтому фондовый рынок стоит рассматривать для инвестиций на срок не менее пяти, а лучше — от 10 лет и выше.
Стоимость акций по оси Y обычно измеряется в денежных единицах (доллары, рубли и пр.), классические облигации предлагают шкалу в процентах. 100% — это номинал, котировка облигации может быть как выше, так и ниже этого значения. Если начальная цена облигации 1000$, то текущее значение 70% означает цену облигации в 700 долларов.
Индексы акций и облигаций чаще всего измеряются в пунктах. К примеру, два главных индекса США: Доу-Джонс (DJIA) и S&P500 имеют в данный момент значения около 25 000 и 2700 пунктов соответственно. Поэтому абсолютные изменения индексов не показательны и фраза «индекс Доу вчера упал на 100 пунктов» несет ограниченную информацию. А вот фраза «индекс Доу просел на 10% за неделю» более определенна. Если индекс корпоративных облигаций РФ в 2002 году был равен 100 пунктам, а сегодня на отметке в 350, то инвестор мог бы увеличить в нем состояние в 3.5 раза.
Выводы
Всегда старайтесь понять, что именно представлено на графике — в зависимости от целей статьи, может быть выбрана как нужная система координат, так и простое отсутствие части данных (например, дивидендов). Лично мне кажется правильным указание данных с реинвестированием дивидендов (инвестор на своем брокерском счете вполне в состоянии это сделать) за вычетом инфляции, чтобы охарактеризовать реальную доходность.
Ошибка №9. Эмоции — главный враг инвестора
Одни из самых худших сделок в моей инвест. жизни были совершены на эмоциях.
Особенно в начале пути. Я постоянно борюсь с ними (правда не всегда получается). Но их все меньше и меньше.
Как это происходит в жизни?
Купили вы например акции Сбербанка. И вдруг через месяц котировки взлетают на 5%. Вай-вай-вай. Хорошо. Надо срочно зафиксировать прибыль. Скинуть бумаги пока они не подешевели.
А что дальше? Сбер продолжает рост. Финансовые показатели хорошие. Прибыль и выручка растут. Дивиденды увеличиваются. И вроде бы как причин для падения нет.
А что вы? Сняли чуток прибыли. Но упустили последующий рост. Пройдет время и возможно вы опять вернетесь к мысли о покупке акций Сбербанка. Но они уже будут стоить дороже, чем когда-то вы продали на эмоциях.
Ошибка №7. Дополнительные расходы
Инвестиции — это не только прибыль. О которой и мечтают новички. Забывая про различные сопутствующие расходы.
Комиссии брокера. У одного брокера может быть комиссия за сделку в 0,03%, а у другого в разы выше! 0,06 — 0,01%. Вплоть до 0,3-0,5%.
Некоторые брокерские тарифы имеют минимальную плату за обслуживание. Еще несколько сотен дополнительных расходов в месяц.
Кажется мелочь. Но за год или даже за несколько лет все эти поборы выливаются в значительные потери. Достигающие десятков тысяч рублей.
Второй момент — это налоги. За полученную прибыль нужно платить государству. Здесь тоже есть масса возможностей, как снизить размер налогов до минимума. И даже полностью уйти от налогообложения. Законными способами.
Комиссии за управление. Речь идет о биржевых фондах (ETF или ПИФ). За право владеть фондом, инвесторы платят ежегодные комиссии. Плата может отличаться в разы. Естественно, при прочих равных нужно отдавать предпочтение фондам с более низкими комиссиями. Даже скромные сэкономленные полпроцента на таких комиссиях в год, на длительных сроках дадут дополнительную прибавку в деньгах в десятки и даже сотни тысяч.
Индекс против активного управления
Уоррен Баффетт — это один из самых богатых людей мира, активный инвестор. Он ученик Бенджамина Грэма, разработавшего стратегию стоимостного инвестирования — то есть поиска недооцененных акций.
Но даже Баффетт считает, что пассивные инвестиции в индексные инструменты выгоднее активного управления ценными бумагами. Чтобы доказать это, он в декабре 2007 года заключил пари с фондом Protégé Partners. Баффетт поставил на индекс, а Protégé Partners — на активное управление.
Баффетт выбрал индексный фонд S&P 500. Этот фонд просто повторяет структуру биржевого индекса S&P 500, в составе которого акции около 500 крупнейших компаний США. Управляющая компания не пытается показать доходность выше той, что даст индекс.
Protégé Partners выбрал пять фондов, а те распределили вложения примерно между двумя сотнями хедж-фондов под управлением опытных специалистов. Их задачей было показать доходность за период с 2008 по 2017 год выше, чем дал бы индексный фонд S&P 500.
В конце 2017 года десятилетнее пари закончилось. Баффетт выиграл: выбранный им фонд, который просто отслеживал индекс S&P 500, за десять лет вырос почти на 126%. Лучший фонд фондов Protégé Partners дал доходность меньше 88%, а худший показал доходность меньше 3% за десять лет.
Среднегодовой рост индексного фонда S&P 500 был 8,5%, а активных фондов — от 0,3 до 6,5%. Активно управляемые фонды проиграли из-за ошибок управляющих и высоких издержек.
Теперь рассмотрим, чем различаются спекуляции, активные инвестиции и пассивные инвестиции. Повторю, что это разделение во многом имеет условный характер.
Результаты пари из письма Баффетта к акционерам Berkshire Hathaway, 2017 год
Спекулятивная торговля
Именно спекулятивную торговлю обычно называют трейдингом (либо игрой на бирже). Обсуждать же краткосрочные изменения цен могут и спекулянты, и активные инвесторы, имеющие достаточно много свободного времени.
Заработок спекулянтов основан на колебательных движениях цен активов. Чтобы заработать, требуется правильно предсказать направление движения рынка. Здесь нужно уметь оперировать изменениями цен, трендами.
Зачастую применяется торговля с использованием «плеча», которая ведется на заемные средства. Некоторые спекулянты играют на понижение цен — шортят. Как игра на понижение, так и использование плеч могут как принести неплохой дополнительный доход, так и разорить игрока.
Горизонт инвестирования. Сделки здесь происходят довольно часто. Трейдеры владеют активами недолго, иногда — считанные минуты и даже секунды (при использовании тактики скальпинга или торговле интрадей), максимум — несколько месяцев. За счет высокой частоты сделок доходность заметно снижается из-за брокерских комиссий.
Инструментарий. Выбирая активы для вложений, спекулянты ориентируются на технический анализ (объемы торгов, графики котировок), новости, отчеты компаний, макроэкономическую ситуацию. Все эти факторы необходимо постоянно отслеживать.
Диверсификация. Вложения спекулянтов обычно диверсифицированы весьма слабо. Нередко трейдеры торгуют лишь одним либо двумя наименованиями акций или фьючерсов. Это дает возможность игроку хорошо изучить конкретные инструменты, но и серьезно повышает финансовые риски.
Результаты. Иногда спекулянтам удается обогнать рынок. Некоторые трейдеры хорошо зарабатывают годами. Их заработок основан в т.ч. на ошибках коллег-конкурентов. Чтобы добиться успеха, требуется наличие глубоких знаний о фондовом рынке, большого опыта и множества времени — до нескольких часов ежедневно. Зарабатывать на спекуляциях довольно трудно, тем более делать это стабильно на протяжении лет.
Зачастую в результате игры на бирже люди теряют свои средства. Существует научное исследование, посвященное торговле на Тайваньской фондовой бирже в 1992—2006 гг. Среди спекулянтов, торговавших внутри дня, меньше 1% показывали стабильную прибыль на протяжении нескольких лет. Большинство же либо теряли деньги, либо оставались при своих. По Московской бирже таких исследований вроде бы не проводилось.
Что такое инвестиции?
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Подробнее
Бенджамин Грэхем, автор бестселлера «Разумный инвестор» (см. книги для инвесторов) определяет инвестирование как продуманную деятельность, учитывающую все риски, и нацеленную как на возврат вложенных средств, так и получение с них дохода. Спекуляцией он называет любые маржинальные операции, т.е. операции со средствами, превышающими собственные. Существует ещё одна трактовка понятия инвестирования: это такая деятельность, которая предусматривает получение систематического дохода от вложенных средств, в то время как спекуляция предполагает получение однократной прибыли. Часто отличием между инвестицией и спекулятивной сделкой называют временной промежуток между открытием и закрытием сделки (спекуляции зачастую совершаются внутри дня, максимум недели, а инвестиции длятся месяцы и годы). Но такое разделение противоречит трактовке Грэхема: маржинальная игра на понижение акций однозначно спекулятивна, хотя может длиться очень долго.
По-видимому, наиболее универсальным и ёмким будет определение инвестиционной деятельности, как вложение средств с неопределённым временным горизонтом с целью получения прибыли и исключающее занятие маржинальных коротких позиций. С этой точки зрения, средства, вложенные в высокорискованные проекты (например, хайпы) являются типичной инвестицией (инвестор сознательно вкладывает средства, учитывая степень риска и рассчитывая на систематическое получение дохода, как минимум полностью перекрывающего первоначальные затраты).
Инвестиции в акции для начинающих: 7 советов от экспертов
Как начать инвестировать в акции? Начинающим инвесторам следует нацеливаться на вложения средств в ценные бумаги на долгосрочную перспективу.
Договор на брокерское обслуживание можно заключить не только у специализированных компаний («Финам», БКС), но и практически в любом ближайшем отделении банка (Сбербанк, Россельхозбанк, ВТБ24 и др).
Инструкция для новичков:
- Чтобы быстрее вникнуть во все тонкости работы фондовой биржи и совершения сделок с акциями, читайте профессиональную литературу (о ней речь пойдет ниже);
- Выбирайте только проверенную брокерскую компанию, которая имеет высокий уровень надежности и берет небольшие комиссионные за свои услуги;
- Трезво оценивайте свои возможности, никогда не вкладывайте в акции все свои сбережения, оставляйте финансовую подушку безопасности в виде вкладов на ту сумму, что вам хватит на полгода-год;
- Запишитесь на курсы по инвестированию, которые проводят практические все брокерские компании для своих клиентов, чтобы научить их пользоваться программным обеспечением для торговли акциями;
- Вкладываясь в акции, нацеливайтесь на долгосрочность и выбирайте те компании, которые уже давно работают на рынке и имеют высокую стабильность. В этом плане стратегия «Голубые фишки» подойдет новичкам лучше всего.
- Диверсификация. Не забывайте о снижении риска своего инвестиционного портфеля с помощью диверсификации. Никогда не вкладывайте все свои сбережения только в акции одной фирмы. Оптимальным решением является выбор 10-15 компаний, тогда ваши риски будут минимальны. В случае падения цен на акции, вы потеряете не более 7-10% от своего портфеля, что гораздо лучше, чем лишиться половины или всего своего капитала.
- Нацеливайтесь на достижение планки в 50% доходности. Именно этот результат опытные инвесторы считают неплохим. После достижения этого порога вы сможете смело выводить свои сбережения.
Виды опционов
Основными видами опционов являются: права; варранты (или ордера); опционы вида «пут»; опционы вида «колл».
Права как разновидность опционов предоставляют инвестору право приобрести некоторую ДОЛЮ в НОВОМ выпуске акций у того же эмитента по курсу ниже рыночного в течение относительно короткого срока (1-2 месяца).
Варрант (или ордер) – опцион, позволяющий приобрести обыкновенные акции по курсу выше рыночного в течение длительного срока, обычно исчисляемого несколькими годами.
Опционы вида «пут» предоставляют право их владельцу ПРОДАТЬ, а опционы вида «колл» — КУПИТЬ 100 акций по заранее оговоренному курсу до истечения срока действия опциона, который обычно ограничивается несколькими месяцами.
Приобретать опционы «пут» имеет смысл при наличии предпосылок к СНИЖЕНИЮ курса акций, тогда как приобретение опционов «колл», напротив, рассчитано на ожидаемое ПОВЫШЕНИЕ их стоимости.
Вложение средств в опционы – не самый простой вид инвестирования, который в силу своей специфики требует специальных познаний.
При наличии соответствующих навыков инвестирование в опционы может оказаться очень прибыльным делом.
Русский менталитет
Начнем с того, что каждый человек по своей натуре — это жадный похотливый эгоист, который хочет жить здесь и сейчас в свое удовольствие. Не зря же в русских сказках так любят образ Емели, который целыми днями лежит на печи, образ Ивана-дурака, которому все плывет в руки, а кто из вас не мечтал о скатерти-самобранке? Ну согласитесь, было ведь). Такой уж у нас народ. Все любят халяву и никто не любит работать.
Поэтому, неудивительно, что в нас до сих пор живет тот самый Емеля. Иначе как можно объяснить расцвет таких лохотронов, как МММ, Кэшбери, Хаперинвест, где обещали по 300% годовых? Многие даже закладывали квартиры и брали в долг. Ну лоха и зверь бежит).
Те, кто считали себя более умными, решили самостоятельно управлять рисками. Бинарные опционы, Forex, ставки на спорт и прочая лабуда. Естественно, все из них сливали начисто свой депозит. Те, кто понял это первым, что на этих лохотронах не заработать, стали делать сайты по Forex, бинарным опционам, платные прогнозы на спорт и тд. Они создавали курсы, стратегии, торговых роботов и продавали таким лошкам, при этом очень неплохо зарабатывая.
Эта ситуация напоминает золотую лихорадку в США, где заработали не те, кто добывал золото, а те, кто продавал кирки, лопаты, робу, тачки и тд. Та же самая ситуация повторялась и с биткоином. Очень неплохо в прошлые годы заработали производители видеокарт, майнинговых ферм, «педагоги» курсов по заработку на криптовалюте.
Почти все умники, которые так или иначе контролировали свои риски, все равно сливали все деньги на бинарных опционах, Forex и больше никогда не возвращались в мир инвестиций. Большинство из них до сих пор думает, что форекс и бинарные опционы — это и есть настоящая биржа. Но все-таки остались те, у кого были вопросы, но не было на них ответов. Вскоре они узнали, что есть фондовая биржа, которая строго регулируется государством. Есть брокеры, которые предоставляют доступ на эту самую биржу. Все происходит честно и прозрачно. Так вот, те кто все-таки не слился с пути инвестирования, в конце-концов приходят на настоящий фондовый рынок, но и здесь нашего начинающего инвестора хотят обвести вокруг пальца.
Влияние пополнения баланса
Наконец, очень важным является периодическое пополнение баланса, которое можно делать, например, вместе с ребалансировкой. Исследования показали, что уровень дохода от 10 000 долларов с годовой доходностью 8% и увеличением суммы пополнения на 5% в год позволяет достичь почти такого же результата, что и уровень инвестиционной доходности в 4% с ежегодным увеличением суммы пополнения на 10%:
Выводы
Грамотный портфельный подход позволяет увеличить доходность с 0.6% до средних 10% в год, т.е. примерно в 15 раз. В плюсах получаем пассивное инвестирование, при котором портфель нужно трогать только раз в год для восстановления первоначального баланса или незначительных изменений состава. В минусах — вероятность сильной просадки на отдельных периодах, а следовательно, нужно исходить из заморозки вложенных средств, изымать которые есть смысл только на растущем рынке. Впрочем, такая возможность есть только при инвестировании через зарубежного брокера — в программах инвестиционного страхования о заморозке позаботилась сама компания.
Ошибка №6. Спекуляции vs. Инвестиций
Инвестиции — это скучно. Совершаешь сделки раз в месяц. А то и реже. А душа просит адреналина. Бездействие убивает.
И потихоньку, «вроде бы как инвестор» начинает спекулировать. Это же так просто. Купил дешевле, через неделю продал дороже. Заработал. Вот он золотой клондайк. Деньги буквально лежат под ногами.
Есть простой тест понять, кто вы Инвестор или Спекулянт.
Представьте, что сегодня вы последний раз имеете возможность совершить сделки на бирже. Следующий раз у вас будет, скажем года через 3.
Будете ли вы что-то менять у себя в портфеле? Или все оставите без изменений на 3 ближайших года?
Если ответ — ДА (буду менять) — вы спекулянт.
Доходность инвестора
Говоря в предыдущих статьях о том, что пассивное инвестирование как правило выигрывает по сравнению с активным — а также упоминая о том, что более 80% хедж-фондов проигрывают пассивным инвесторам — я еще не писал в цифрах, о какой собственно доходности инвестора идет речь. Так что в этой статье поговорим об инвестиционном доходе. Ниже представлена таблица доходности американских инвесторов на промежутке 2004-2013 годов (т.е. с учетом мирового кризиса 2008 года):
Итак, мы видим, что пассивное инвестирование в американский рынок (индекс S&P500) принесло за эти годы в среднем 7.4% годовых. Близко к этому результату подошли акции мировых компаний, которые дали в среднем 6.9%. Облигации на этом отрезке уступили почти в два раза, дав 4.6% годовых. И только затем, с заметно меньшим результатом, идет доход инвестора — всего лишь 2.6%. Причем самое интересное, что по методике расчета рейтинга это не чистая доходность, а с учетом незакрытых на момент сбора статистики позиций (эквити). К примеру, это мог быть купленный фьючерс, экспирация которого наступала в более поздние сроки, чем собиралась статистика.
Если же брать полностью зафиксированный доход, то он оказывается и вовсе на уровне 0.6% — т.е. такой инвестиционный доход уступает даже инфляции! Причем по статистике не с 2004, а с 1993 года разница увеличится еще больше — акции американского рынка дали за этот период в среднем 8.2%, а средний доход инвестора составил 2.3% (доходность золота обусловлена резким взлетом в 2001-2011 годах — однако по факту золото это товарный актив, мало отличающийся от, например, пшеницы. По выражению Баффета, золото ничего не производит, хотя свои достоинства у него все же есть).
Вместе с тем пассивное инвестирование в американский рынок дало бы результаты, как в таблице ниже. Т.е. при подробном рассмотрении видно, что доход с инвестиций за 10-летний период на дистанции в 80 лет мог колебаться от -1.2% до 18.30%. Инвестиционный доход на 20-летнем периоде — соответственно от 2.60% до 17.40% вместо указанных 8.2% в таблице выше. Для стабилизации результатов (никому не хочется по прошествии 10 лет оказаться хотя бы в небольшом убытке, добавив к нему потери от инфляции) и служит инвестиционный портфель.
Покупаем реальную недвижимость
Недвижимость, в отличие от денег, на дистанции как правило показывает движение к росту. При этом, как и банковский депозит, она способна приносить пассивный доход (от сдачи в аренду), который может быть проиндексирован владельцем жилья на величину инфляции. Сравнение депозитов и недвижимости я делал здесь. Кстати напомню, что альтернативный вариант — взять недвижимость в ипотеку, сдавать ее в аренду и вырученные деньги отдавать банку в счет погашения кредита — является убыточным (если только вы не в состоянии сразу оплатить более половины стоимости жилья).
Формально по данным различных сайтов недвижимости по Москве и СПб недвижимость с 2000 года в среднем росла на 15% в год, а арендная плата составляла около 6% годовых. Однако, как довольно язвительно написала мне одна из известных финансовых консультантов, на практике она не встречала недвижимости с такой доходностью, чему способствует множество особенностей недвижимости как инструмента вложений.
Иностранная недвижимость в плане цены квадратного метра ведет себя по-разному и требует при прямой покупке как очень серьезных знаний (начиная с основ иностранного языка и законодательства страны), так и солидных сумм. Реальная недвижимость может быть головной болью и в России, а за границей тем более. Нередко устав от возни, со временем люди предпочитают продать квартиры и кладут деньги либо в банк, либо переводят их в доллары. И тем не менее — при понимании предмета этот вариант является потенциально более выгодным для живущих на проценты, чем банковский депозит.
Загрузка...
