Как отличить субординированные облигации от обычных

Что такое «Базель III»?

Базельский комитет по банковскому надзору был создан в 1975 году. В его состав входят представители центральных банков США, Швейцарии, Канады, Германии, Франции, Великобритании, Японии и других стран из G-10.

Цель создания Базельского комитета: разработать стандарты, правила и методики, которые помогут предотвратить крупные потери и банкротства банков, хедж-фондов и других институциональных инвесторов.

Самые известные документы комитета: Базель I, II и III. Каждый из них так или иначе нормирует уровень достаточности капитала с учетом кредитных рисков.

В России Базельские соглашения впервые упоминаются в инструкции ЦБ РФ №1 «О порядке регулирования деятельности коммерческих банков». Базель I используется у нас еще с 1991 года. Второй внедрен сравнительно недавно. И надо сказать, не полностью и с серьезными «поправками».

Основные причины:

Нехватка кадров и финансов для внедрения системы.
Малое количество национальных рейтинговых агентств.
В банковской российской практике по-разному определяют дефолт, кредитные потери и просроченную задолженность.
Недостаток статистических данных по потерям из-за кредитного и операционного рисков.
Дефицит исследований о том, как отраслевые и экономические циклы влияют на уровень потерь и рисков в банках.

В общем, причин много – суть одна: стандарты «Базель II» так и не были запущены в России в полном объеме. Несмотря на это, Центробанк настоял на том, чтобы следующие стандарты третьего поколения были полностью внедрены уже с 1 января 2016 года.

Абсолютный доход

Чистая экономическая рента — это результат монополии частного владения участком со стороны конкретного класса общества. Собственник надела, находясь в указанном статусе, зная, что территория необходима для промышленного и сельскохозяйственного производства, заставит нуждающегося субъекта пользоваться им и оплачивать аренду. Чистая экономическая рента — это комплекс двух элементов. Первый соответствует тому проценту капитала, который уже вложен в территорию и неотделим от нее (постройки, мелиорация и прочее). Другой элемент существует всегда. Он соответствует передаче прав пользования участком (неразрушимыми исходными свойствами территории).

Особенности фактора

Приведенные выше обстоятельства порождаются такими признаками природного ресурса, как:

Отсутствием способности к свободному воспроизводству в сравнении с промышленными материалами и орудиями труда.
Ограниченностью земель сельхозназначения в целом и среднего и высокого качества в частности. Это обуславливает низкую эластичность предложения.

Стоит ли вкладывать в золото

В стабильные времена (2018-2019г.) цены золото по причине слабого спроса находились в районе 1200$ за троицкую унцию.

Сейчас цена на этот металл стремится к историческим максимумам 1900$ за унцию из-за кризиса, вызванного пандемией коронавируса. В связи с этим многие инвесторы задаются непростым вопросом: стоит ли вкладывать в золото сейчас.

Для этого давайте сначала разберем, что влияет на стоимость золота.

Что влияет на стоимость золота

Политические проблемы.

Сюда отнесем решение сложных политических проблем, будь то сложную обстановку на ближнем востоке, или технический дефолт в США. Например, в августе 2011 года на фоне разногласий в правительстве США и отсутствия выхода по проблеме технического дефолта, золото быстро выросло в цене до 1910$ за унцию. Сюда же, можно отнести любые громкие заголовки ведущих СМИ, которые напрямую могут влиять на котировки золота.

Общее здоровье мировой экономики.

При надвигающемся кризисе и ухудшении общих показателей большинства стран, стоит задуматься о приобретении золота, как защитного актива. Вам необязательно отслеживать каждый из показателей фундаментального анализа (ВВП, уровень безработицы, промышленное производство и т.д). Начало нестабильных времен, например как сейчас, вы легко сможете почувствовать на себе. СМИ также будут сообщать негативные новости из разных отраслей экономики развитых стран. Это верный признак, что золото готовится к росту.

Инвесторы и доллары.

Базовая валюта, в которой торгуется золото – это доллар США. Если золото растет, то стоимость доллара падает, а если растет доллар, то стоимость золота идет вниз. С одной стороны, золото – это металл в физическом выражении, а доллары просто бумажные деньги. Этот фактор, не является ключевым в определении тенденции цен на золото, но исключать его не стоит.

Скрытые политические конфликты.

Такие новости вы не услышите из СМИ. Конфликты интересов правящих «верхушек» легко могут изменить курс золота в любую сторону. Такие предпосылки достаточно сложно спрогнозировать, но их давление на курс может быть существенным.

Таким образом, ответ на вопрос стоит ли инвестировать в золото сейчас кроется в целях инвестора и свойствах золота, как защитного актива. С усилением негативных факторов, влияющих на мировую экономику все больше инвесторов будет стремиться к “золотому укрытию”, что увеличивает спрос и толкает цены на золото вверх. Таким образом, если вашей основной задачей является сохранение капитала, то приобретение золота это инвестиции в будущее актуально всегда, т.к. этот металл остается популярным инструментом для диверсификации инвестиционного портфеля.

Другое дело – когда и по какой цене совершать покупку. Чтобы максимально выгодно совершить покупку на долгий срок рекомендуется прибегнуть к данным технического анализа графика на дневном графике и дождаться коррекции до уровней 1600-1700$.

Прогноз цен на золото 2020

Некоторые аналитические агентства прогнозируют, что золото может вырасти в цене до 2000$ к середине 2021 года, а Bank of America и прогнозирует рост до 3000$ к 2022 году.

С точки зрения получения прибыли в краткосрочной и среднесрочной перспективе инвестиции в золото актуально осуществлять через:

инвестирование в акции золотодобывающих компаний. С учетом роста цен на золото по итогам года можно получить хорошие дивиденды,
торговля валютными парами с золотом на рынке форекс, позволяющая заработать кроме роста и на падении цен на золото,
операции с ETF, ориентированные на золото.

Давайте подробно разберем, как инвестировать в золото физическому лицу в России.

Зачем выпускаются суборды

Необходимость притока новых денег для вливания их в бизнес являются основной причиной выпуска таких облигаций. Теоретически компания имеет несколько возможностей получить финансовые ресурсы:

Выпуск акций. Чревато размыванием капитала существующих акционеров со снижением их долей пакета;
Эмиссия простых облигаций. Проще говоря, привлечение средств в долг и уплатой процентных расходов по купону (доход держателя). Однако выпуск облигаций может быть затруднен, если компания сильно закредитована;
Выпуск векселей. Фактически вексель весьма похож на обычную облигацию, так что имеет те же сложности;
Субординированные облигации. Это облегченный вариант предыдущего случая, поскольку к эмиссии субординированных выпусков Центробанк относится более лояльно.

Особенности договора

Образцы рентных договоров можно найти . Однако если Вы хотите приобрести квартиру или другую недвижимость путем заключения договора ренты, то нужно знать некоторые правила и особенности этих правоотношений. Попробуем их перечислить.

Во-первых, сумма ежемесячных выплат никак не связана с рыночной ценой квартиры. При оформлении договора пожизненной ренты или пожизненного содержания может случится так, что квартира достанется плательщику очень дешево, а может быть и обратная ситуация, когда сумма платежей многократно превысит стоимость имущества. Обе ситуации не противоречат российскому законодательству.

Во-вторых, сумма ежемесячных выплат должна быть не ниже прожиточного минимума в субъекте РФ и будет повышается вместе с ним (согласно ст. 597 ГК РФ). Однако это правило распространяется только на случаи, когда имущество передается на бесплатной основе, то есть, если при передаче не было выплачено никакой суммы сверх ежемесячного платежа.

Вообще в договоре ренты требуется указывать:

сумму платежей;
срок оплаты;
объект ренты – какое имущество передается по договору;
правила и сроки передачи имущества;
реквизиты сторон сделки

Дополнительно в договоре указываются санкции за несвоевременную оплату, перечень дополнительных услуг, который плательщик должен выполнять в пользу рентополучателя, а также правила использования и распоряжения квартирой на период выплаты ренты (кто устанавливает список лиц, проживающих и прописанных в квартире, может ли рентополучатель продолжать жить в передаваемой квартире и так далее).

В-третьих, договор ренты считается действительным только после нотариального заверения. Пошлина на эту процедуру составит 0,5% от стоимости имущества, но не менее 300 рублей и не более 20 000 р. Инвалиды I-II групп оплачивают услуги нотариуса на льготной основе: при предоставлении справки они могут получить скидку 50% (согласно ст. 333.38 Налогового кодекса РФ).

В-четвертых, переход права собственности на квартиру должен быть зарегистрирован в Росреестре. В договоре ренты устанавливаются правила проживания рентополучателя в передаваемой квартире. В условиях можно прописать сроки, в течение которых он может жить в ней и быть прописанным.

В-пятых, рентополучатель защищен законом в большей степени и может расторгнуть договор в одностороннем порядке. После передачи права собственности плательщик не может отказаться от выполнения обязанностей, сохраняя за собой имущество или хотя бы его часть. А вот получатель ренты, если не будет удовлетворен выполнением плательщиком своей части соглашения, имеет право подать в суд и потребовать вернуть квартиру или другое имущество, выступающее объектом ренты.

Очень важное: истец не должен доказывать невыполнение обязанностей плательщиком, это плательщику придется доказать, что он исправно выполнял свои обязанности

Выгодно ли вкладывать в золото?

Деньги можно хранить и заставить их работать, используя для этого правильные финансовые инструменты, основные из них это: валюта, товарно-сырьевые контракты, ценные бумаги. А вкладывать ли деньги в золото?

В перспективе, которая измеряется десятилетиями, цена на золото в мире растет относительно к основным валютам, поэтому вкладывать в золото свои средства — значит делать надежное вложение, которое не обесценится даже в случае крупных экономических катастроф или политических кризисов.

Почему возник интерес к данной теме?

Хотя определённая настороженность всё же сохраняется. Так, субординированные облигации однажды торговались на уровне 20% от номинала. Конечно, была сильная неопределённость относительно будущего. Но те, кто приобрели облигации по минимальной цене, смогут в 2019 году претендовать на кратный выигрыш. В результате, те инвесторы, что дали слабину и поддались панике – оказались в проигрыше. Те, кто имел конфиденциальную информацию или просто был оптимистом, сейчас могут только самодовольно потирать руки.

Кто же работает на этом рынке?

Для того чтобы получить его и организовывается выпуск субординированных облигаций. Это очень удобно для организаций, которые быстро растут. Обычно они выпускаются на срок от пяти лет. Хотя конкретный период может и не указываться. Особенности бессрочных субординированных облигаций в том, что по ним выплачивается определённый дивиденд. Тогда как основная сумма не погашается. Но, увы, эти достоинства инструмента соседствуют с ограничениями. Так, в случае нарушения существующих нормативов предусматривается списание выпусков. Иными словами, владельцам светит не то чтобы оказаться в конце очереди на активы, а они вообще потеряют шансы получить хоть что-то.

Что собой представляет «Базель III»?

Всего было выпущено три документа. Каждый из них в той или иной мере нормирует уровень запасного капитала, учитывая при этом кредитные риски. Российская Федерация ратифицировала все три документа. Хотя, с определёнными поправками. И для этого есть ряд причин:

Отсутствие необходимых кадров и финансирования для полноценного внедрения системы;
Недостаток статистики по потерям из-за операционного и кредитного рисков;
Небольшое количество национальных рейтинговых агентств;
Отсутствие единых норм определения дефолта, кредитных потерь и просроченной задолженности;
Дефицит исследований влияния экономических и отраслевых циклов на уровень рисков и потерь банковских учреждений.

Но если есть проблемы, то почему они внедряются? Для этого существует несколько причин:

Повышение качества управления рисками. В конечном итоге обеспечивается устойчивость всей банковской системы, и защищаются права вкладчиков и кредиторов.
Нормализация деятельности на международном уровне.

Причины купить субординированные облигации

Для инвесторов подобный вид долговых бондов – подходящий вариант вложения средств при условии хорошей кредитоспособности эмитента и невысокого риска его банкротства или ликвидации. Так что, если рассматривать, например, суборды крупного или системообразующего банка, то не воспользоваться таким инструментом инвестирования просто грех. Ведь купоны по бессрочным бумагам существенно выше, чем по классическим бондам.

Суборды государственных банков имеют минимальные риски, т.к. их финансовое положение достаточно стабильное. При этом их доходность, разумеется выше, чем по обыкновенным выпускам облигаций.

Возможность конвертации

Некоторые субординированные долговые бумаги в случае проблем эмитента могут конвертироваться в обыкновенные акции или доли в уставном капитале. Это позволит серьезно снизить риски.

Проблемы вечных облигаций

Цена облигаций с постоянным купоном зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Когда ставки снижаются, постоянный высокий купон по старым выпускам облигаций привлекает инвесторов. Вырастает спрос, из-за этого облигации дорожают. А если ставки в экономике будут расти, то старые облигации будут не так интересны, как новые выпуски, и поэтому подешевеют.

Чем больше времени до погашения, тем сильнее эта зависимость. Но у вечных облигаций нет даты погашения, значит, зависимость от изменений ставки очень сильная. На этом можно заработать, а можно потерять — зависит от того, как изменятся ставки. Предсказать будущие ставки вряд ли получится.

Бывают проблемы с ликвидностью. Не все такие облигации популярны, их может быть сложно купить или продать: просто не будет продавцов или покупателей с нужным объемом и адекватными ценами. Например, вы вложите в такую бумагу 100 000 $, через 5 лет решите ее продать — а покупателей не окажется. И эмитент не будет выкупать облигацию у инвесторов, ведь он не обязан это делать. Придется долго ждать, пока кто-то наконец захочет купить у вас облигацию.

Стаканы вечных облигаций РСХБ 01Т1, Совком 1В2, VTB Eurasia DAC 9.5. Ликвидность оставляет желать лучшего. Скриншот торгового терминала QUIK

Некоторые вечные облигации считаются субординированным — менее важным — долгом. Если эмитент обанкротится, владельцы субординированных облигаций (субордов) будут почти в самом конце списка на получение денег — перед акционерами. Не факт, что очередь вообще до них дойдет, то есть вложенные деньги будут потеряны.

Банк, выпустивший субординированные облигации, может отказаться от выплаты купонов по таким бумагам. А если показатель достаточности капитала банка упадет ниже определенного уровня или если банк на санации, то он имеет право отказаться от своих обязательств по субордам — «простить всем свои долги». В случае с госбанками это маловероятно, но все же.

Выпущенные с 1 января 2019 года субординированные облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов, и их номинальная стоимость — не менее 10 млн рублей за штуку. Это хорошо: у частных инвесторов теперь меньше шансов потерять деньги, случайно купив суборды вместо обычных облигаций. Но выпуски, появившиеся до 2019 года, не имеют таких ограничений.

Чем интересны и опасны для инвесторов?

Покупать бумаги или нет, каждый инвестор должен решить для себя сам.

С одной стороны мы имеем повышенные риски.

Если дело дойдет до банкротства, то есть вероятность, что ни с чем могут остаться не только владельцы субордов, но обычных облигаций. Поэтому риски потерь, если не одинаковые, то находятся примерно на одном уровне. По крайней мере ниже, чем у владельцев акций, которые имеют право на выплаты в последнюю очередь.

Но, в тоже время суборды будут интересны своей повышенной доходностью. Процентная ставка по ним как правило на несколько процентов выше обычных бумаг.

Но бумаги бумагам рознь

В первую очередь конечно нужно обратить внимание на эмитента. А именно на его рейтинг надежности

Крупнейшие банки, такие как Сбербанк, ВТБ имеет довольно низкую вероятность возникновения финансовых проблем. И в тоже время предлагают суборды с более высокой доходностью. По сравнению с обычными облигациями.

Мнение эксперта
Евгений Беляев
Юрист-консультант, финансовый эксперт

Спросить

Получается, что покупка субординированных облигаций крупнейших банков страны (особенно с государственным участием) вознаграждает инвестора более высокой доходностью, при сохранении уровня риска на приемлемом уровне. Можно считать надежность субординированных облигаций Сбербанка чуть-чуть ниже надежности ОФЗ. Но в тоже время, выше, чем по обыкновенным корпоративным облигациям средних банков.

Для примера, субординированные облигации Тинькофф и Альфа-банк дают доходность более 9% годовых. В долларах. Это намного выше, чем может предложить любой российских банк по валютным вкладам.

Выпущенные несколько лет назад суборды ВТБ и Газпромбанка, являющиеся кстати бессрочными, благополучно пережили неспокойные кризисные годы 2014-2015. И продолжают выплачивать своим владельцам установленный купонный доход 9-9,5%. Доходность в долларах. И в данный момент торгуются выше номинала.

Другой пример. Санация банков «Открытие» и «Промсвязьбанка» привела к резкому падению рыночной стоимости обращающихся облигаций. И заставила «поседеть» многих инвесторов вложивших серьезные суммы.

Мнение эксперта
Евгений Беляев
Юрист-консультант, финансовый эксперт

Спросить

Важно. Какими бы надежными не выглядели бумаги эмитента, не стоит гнаться за повышенной прибылью и инвестировать весь капитал в субординированные облигации. По правилам диверсификации, выделите только определенную часть направляемых средств на покупку субордов

А остальное вложите в другие активы.

В чем специфика учета «субордов» по новым правилам?

С 1 марта 2013 года ЦБ изменил правила учета «субордов» в капитале российских банков в соответствии с рекомендациями «Базеля III».

Напоминаю, что кредитные учереждения могут включать «суборды» в стоимость капитала второго уровня. Выпустили таких облигаций на $1 млрд. – на ту же сумму увеличили размер капитал.

Но по «субордам» это разрешено при одном условии: как только норматив достаточности базового капитала (Н1.1) опускается ниже 2%, облигации могут быть конвертированы в обыкновенные акции.

То же самое может произойти, если Агентство по страхованию вкладов инициирует процедуру предупреждения банкротства.

Еще раз определение новых правил для «субордов»: если у банка-эмитента возникают проблемы с платежеспособностью, субординированные облигации могут превратиться в акции. А держатели облигаций автоматически становятся акционерами.

Аналитики Moody’s считают, что новые правила увеличивают риски кредиторов банка. Но Центробанк успокаивает: конвертация «субордов» в акции – крайняя мера.

Однако второй вариант решения проблемы для держателей облигаций еще опасней. При падении капитала ниже норматива по «Базель III» долг кредитного учереждения попросту списывается. Другими словами, при санации банка владельцы его «субордов», скорее всего, остаются ни с чем.

Кстати, «суборды», которые были выпущены до 1 марта 2013 года, а сейчас не соответствуют новым требованиям, «вычеркиваются» из расчета капитала. Как определить точную сумму? Списывать с капитала по 10% в год.

Выгодны ли инвестиции в золото сейчас

Сегодня спрос на золото крайне высок. Многие инвесторы убеждены, что нестабильная ситуация может усугубиться 2-ой волной коронавируса и золото, как защитный актив может прибавить к стоимости и достигнуть отметки около 2000-2200$ за унцию.

Каждый, кто планирует инвестиции в золото ждет отдачу от этих вложений. Одни торгуют золотом в консервативной форме и для них 2-5% в месяц это отличный показатель. Более агрессивные инвесторы видят в таких процентах – низкую маржинальность и они могут заработать на золоте 100% в год и более.

Выгодно ли инвестировать в золото сейчас определяется целями, которые вы ставите. Ниже представлены цели, которые будут актуальны для большинства инвесторов:

Инвестирование на долгий срок от 5-10 лет. Такой подход присущ инвесторам с очень большим инвестиционным капиталом. Вложения на перспективу востребованы как покупка золота в физическом выражении, либо в металлических счетах в надежных банках. Средняя доходность около 2-3% в год.
Вложения в золото с целью маржинальной торговли (фьючерсы, торговля на форекс, акции и т.д.). Доходность может достигать 100% годовых и выше. Высокая волатильность золота всегда дает возможности для хороших заработков. Смысл сделок аналогичен акциям и другому сырью: чем ниже стоимость, тем актив привлекательнее для крупных инвесторов.

Следует помнить, что маржинальная торговля требует базовых знаний о торговле на финансовых рынках и сопряжена с рисками потери средств. Для минимизации рисков на начальном этапе выбирайте кредитное плечо 1:1 или 1:2.

Инвестиции в золото базовая инструкция

Ваш доход от инвестиции в золото будет зависеть от правильного управления рисками и капиталом. Ниже я приведу некоторые полезные советы, которые помогут вам не совершить глупых ошибок в начале пути:

Не инвестируйте кредитные (заемные) деньги. Не инвестируйте последние средства.
Обозначьте сроки инвестирования. Короткие сроки для быстрой прибыли, или долгие для сохранения средств.
Следуйте своему инвестиционному плану.
Помимо инвестиции в золото диверсифицируйте инструменты для снижения рисков.
Выберите правильного брокера, через которого планируете работать.

Субординированные еврооблигации в России

Первым госбанком, который разместил «суборды» по новым правилам, стал Сбербанк. В мае 2013-го они выпустили 10-летние евробонды на $1 млрд. по ставке 5,25% годовых. Рейтинг того выпуска (ВВВ-) был всего на ступеньку ниже, чем у других бумаг Сбербанка.

Напомню, что «суборды», в свое время, выпускали ВТБ, Газпромбанк, РСХБ, Альфа-Банк, Промсвязь, Хоум Кредит, «Русский стандарт», Кредит Европа и другие «гиганты» рынка.

По информации сайта rusbonds.ru сегодня в обращении находятся субординированные евробонды еще четырех компаний: «Пересвет», ПСБ, УБРиР и Экспобанк.

А как Вы относитесь к инвестициям в субординированные еврооблигации?

И как выбирать

Отличный вариант для новичков — выбирать облигации с датой погашения как раз к тому времени, когда вам нужны деньги. Готовы вложить на два года — выбирайте облигации с датой погашения через два года.

Плюс такого подхода в том, что вы заранее будете знать, когда и сколько получите: с заранее известной периодичностью будете получать купоны, а в конце срока — номинал облигации. И если ваша облигация с номиналом 1000 рублей вдруг резко подешевеет до 900 рублей, вас не будет волновать это падение: все равно в конце срока вы получите номинал — то есть тысячу.

А еще в этом случае нужно будет заплатить комиссию брокера только при покупке облигаций — за погашение и выплату купонов брокеры комиссии не берут.

Давайте разберем алгоритм, где и что смотреть.

Один из простых способов — воспользоваться сервисом на сайте «Доходъ». Сервис не адаптирован под мобильные, поэтому рекомендуем открывать сайт с компьютера.

Предположим, мы хотим вложить деньги в безопасные облигации на срок от полутора до двух лет.

Заходим в расширенные фильтры и выбираем дату погашения: через 1,5—2 года от сегодняшней даты.

Важно: выбирать дату погашения нужно именно в расширенных настройках. Иначе в список попадут еще и облигации с офертой, а это уже отдельная история, которую мы пока рассматривать не будем

В таблице ниже можно посмотреть, какие облигации нам предложит сервис:

Если мы делаем акцент на безопасности, то самый важный критерий — кредитное качество. Этот внутренний рейтинг сервис рассчитывает по кредитным рейтингам, которые выставляют независимые рейтинговые агентства.

По таблице сразу видно: самые безопасные — ОФЗ. Например, если купить ОФЗ 26217, можно получать 6,35% годовых на протяжении 1,9 года. А если купить ОФЗ 26205, можно получать 6,29% годовых на протяжении полутора лет. Доходность слабовата, зато надежно.

Как может выглядеть доход по облигациям

На примере ОФЗ 26217: купоны два раза в год, размер купона — 37,4 Р

Дата	Расход / доход	Что произошло
10.10.2019	−1033,27 Р	Купили облигацию (текущая цена 102,3% от номинала + 10,27 Р НКД)
19.02.2020	+37,4 Р	Получили купон по облигации
19.08.2020	+37,4 Р	Получили купон по облигации
17.02.2021	+37,4 Р	Получили купон по облигации
18.08.2021	+1000 Р+37,4 Р	Получили купон и номинал по облигации

10.10.2019

Расход / доход
−1033,27 Р

Что произошло
Купили облигацию (текущая цена 102,3% от номинала + 10,27 Р НКД)

19.02.2020

Расход / доход
+37,4 Р

Что произошло
Получили купон по облигации

19.08.2020

Расход / доход
+37,4 Р

Что произошло
Получили купон по облигации

17.02.2021

Расход / доход
+37,4 Р

Что произошло
Получили купон по облигации

18.08.2021

Расход / доход
+1000 Р +37,4 Р

Что произошло
Получили купон и номинал по облигации

Можно покрутить таблицу вниз и подобрать более доходные облигации — но важно помнить, что чем выше доходность, тем выше риск. Относительно уверенным можно быть в облигациях с рейтингом по «Доходу» не ниже BB (но это, конечно, субъективное мнение автора)

Есть еще несколько важных вещей, о которых стоит знать.

Налоги. Купоны по некоторым облигациям облагаются налогом — это корпоративные облигации, выпущенные до 2017 года. Брокер сам удержит налог — дополнительно напрягаться не нужно, но удержанный налог снизит итоговую доходность.

В таблице «Дохода» облигации, освобожденные от налога, отмечены зеленым кружком во втором столбце.

Амортизация. Амортизация — это когда эмитент возвращает номинал облигации не в дату погашения, а постепенно, частями.

Например, эмитент вернет не 1000 Р вместе с последним купоном, а по 100 Р вместе с каждым купоном. Плюс — деньги быстрее возвращаются инвестору. Минус — нужно снова искать, куда вкладывать эти деньги. И не факт, что к моменту выплаты получится найти что-то с такой же доходностью.

Амортизация — это не хорошо и не плохо, просто нужно иметь ее в виду и вовремя перекладывать освободившиеся деньги в другие инструменты. Например, практически все субфедеральные облигации имеют амортизацию.

Если вы не хотите думать об амортизации или налогах, такие бумаги можно отключить в расширенных фильтрах «Дохода» — кнопками «Освобождение от НДФЛ» и «амортизируемые»:

Что такое субординированные облигации?

Субординированные долговые бумаги представляют собой отдельный класс облигаций, выпускаемых различными частными компаниями. Главной особенностью субордов является повышенная доходность по сравнению с классическими бондами.

В финансовой терминологии суборды относят к займовым бумагам, находящимся рангом ниже других кредитов или долгов в случае ликвидации эмитента. Грубо говоря, при банкротстве компании держатели субординированных облигаций получат свою долю в последнюю очередь. Это означает, что шансов на погашение долговых бумаг практически нет.

Аннулирование субордов возможно даже при отсутствии банкротства компании. Законодательство РФ позволяет списывать субординированные бонды в случае снижения норматива достаточности капитала организации ниже установленного Центробанком уровня.

В рамках российского рынка ценных бумаг суборды обладают следующими характеристиками:

не регулируются законом о рынке ценных бумаг;
выпуск актива может осуществляться только коммерческими или государственными банками;
период обращения бонда составляет не менее пяти лет;
досрочное погашение облигации не предусмотрено.

Подведём итоги

Субординированные облигации безусловно представляют определённый инвестиционный интерес. Особенно это касается бумаг выпущенных крупными эмитентами имеющими высокие кредитные рейтинги. Например суборды банков с большой долей государственного участия (Сбербанк, ВТБ) обладают уровнем надёжности практически сопоставимым с ОФЗ.

Инвестируя в
субординированные евробонды можно
получать долларовую доходность до 9%
годовых. Это гораздо выше процентной
ставки предлагаемой по валютному
депозиту любым банком.

Однако в то же
самое время такие инвестиции могут быть
связаны с относительно высоким уровнем
риска. За примерами далеко ходить не
надо. Совсем недавно в результате санации
таких достаточно известных банков как
Промсвязьбанк, Бинбанк и Открытие были
списаны все долги по выпущенным ими
субординированным облигациям. При этом
инвесторы потеряли в общей сложности
около трёх миллиардов рублей.

Решили вложить
деньги в суборды? Тогда по крайней мере
диверсифицируйте свои инвестиции. Каким
бы надёжным не казался выбранный эмитент,
не стоит вкладывать в его бумаги сразу
все свои деньги. Выделите на это
определённую долю средств из своего
торгового капитала:

5-10% при
консервативном подходе к инвестированию;
10-20% при
умеренном подходе;
20-30% при
агрессивном стиле инвестирования.

Словарь трейдера