Зачем нужен индекс msci russia: график-онлайн котировок и перспективы российской экономики

Виды индекса

Помимо основного индекса MSCI Russia Standard, существует еще один инструмент, который носит название Russia 10/40. Он строится на основе базового Russia Standard, но с некоторыми дополнительными условиями, которые позволяют ему подходить под европейские стандарты инвестиционного управления для фондов.

Дело вот в чем: фондам в ЕС запрещается вкладывать более 10% от общего размера капитала в акции одной компании при условии, что совокупно такие ценные бумаги не занимают долю, превышающею 40% от общих активов фонда. В остальных случаях уровень диверсификации должен ограничивать вес эмитента в портфеле фонда до 5%.

В связи с этим MSCI Russia 10/40 уменьшает доли отдельных акций, распределяя их веса в пропорциях до 4,5 и 9%.

Стоимость и динамика за все время

MSCI Russia отражает котировки крупнейших российских эмитентов, поэтому его динамика очень сходна с графиком нашего индекса «РТС».

Если сгладить некоторую волатильность, то видно, что с 2010 года котировки остались на одних и тех уровнях. Но нужно понимать, что график отражает стоимость в долларах.

Онлайн-график и цена

Ни для кого не секрет, что российские активы в основном не радуют нас стабильностью. MSCI Russia отнюдь не исключение. Конечно, он относится к недооцененным активам, но котировки на графике скачут довольно сильно и, главное, разнонаправленно. Пока его можно отнести к высокорисковым инвестициям.

Инвестиции

	ЗдоровьеИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
	ФорексИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
	Нефть, газ, сырьеИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
	АкцииИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
	БиткоинИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
	ОблигацииИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
	Накопительные программыИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
	ИИСИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
	НедвижимостьИИИ: 8, Д/Р: 5/5
	КриптовалютыИИИ: 8, Д/Р: 9/10
	Наличные деньгиИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
	Банковские депозитыИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
	ПИФыИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
	Структурные нотыИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
	ПАММ счетаИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Состав и динамика msci russia

В российский индекс MSCI в данный момент входят ценные бумаги (акции и депозитарные расписки) 22 крупнейших российских компаний:

1. Сбербанк (16.27%)
2. ЛУКОЙЛ (16.39%)
3. Газпром (16.02%)
4. Норникель
5. ВТБ
6. ФосАгро
7. Магнитогорский металлургический комбинат
8. Татнефть
9. Транснефть
10. Роснефть
11. Новатек
12. Магнит
13. Полиметалл
14. Полюс
15. Северсталь
16. Московская биржа
17. РАО «ЕЭС России»
18. Сургутнефтегаз
19. X5 Retail Group (владеет брендами «Пятерочка», «Перекресток» и др.)
20. Алроса
21. МТС
22. Группа НЛМК

Актуальный список доступен . Характерно, что всего три компании — Сбербанк, Лукойл и Газпром — составляют почти половину капитализации индекса. Кроме них, только Норильский Никель иногда имеет долю более 10%, и всего две компании выше 5% (Новатек и Татнефть). Неудивительно, что при разбивке по секторам более половины индекса приходится на энергетический сектор, а финансовый почти полностью представлен Сбербанком:

Посмотрим теперь на историческую доходность российского индекса, взятую с самого сайта MSCI. Результаты следующие:

Перейдя по указанной красным ссылке и выбрав на карте Россию, можно скачать .pdf с актуальными данными. Представлена полная доходность, включая дивиденды, за вычетом налога на их. В целом за всю историю российских индексов отмечался рост дивидендной доходности.

Российский рынок чаще всего сравнивают с развивающимися странами. Наибольшую долю в индексе MSCI Emerging Markets занимают китайские компании: примерно 30%. Далее идет Южная Корея с 15%, затем Тайвань, у которой 11%. «Вес» России составляет лишь около 3%.

Кратко проанализируем график выше. За 15 лет, начиная с 2005 года, российский индекс успел резко взлететь над индексом развивающихся рынков, но после 2013 упал даже ниже ACWI IMI (этот индекс включает как развитые, так и развивающиеся страны). Т.е. в данном случае инвестиции в msci russia несли большой риск, который не конвертировался в повышенную доходность. Однако если мы сдвинем временную шкалу на 5 лет назад, то результаты изменятся:

И уже здесь высокий риск компенсировался более высокой прибылью. Ссылка выше также дает возможность построить актуальные графики: для построения, как в предыдущем случае, выбрана NET RETURN. Более ранних данных с дивидендами нет, однако ценовой индекс (Price) можно увидеть с 1995 года. Ценовой график с 2004 года также доступен .

MSCI Russia 10/40

Помимо стандартного индекса, компания Morgan Stanley также рассчитывает индекс MSCI Russia 10/40. Его отличие от основного индекса в том, что доля любой компании не может превышать 5%. Но вместе с тем эта цифра может возрасти до 10% при условии, что в целом на возросшие доли придется не более 40% индекса. Соответственно, вес эмитентов устанавливается на уровне не выше 9% и 4,5%. В нынешнем месяце условия формирования привели к внеплановой ребалансировке, которая снизила веса ряда эмитентов сразу на несколько процентов. Вообще же ребалансировка семейства российских индексов MSCI происходит ежеквартально, однако в мае и ноябре осуществляется более широкий пересмотр процентного состава.

MSCI RUS и индекс РТС

Оба этих индекса весьма похожи: они отражают динамику российского рынка акций в долларах, однако индекс РТС является более диверсифицированным. Так, в настоящий момент в него входит 42 компании, т.е. почти в два раза больше. Историческая динамика индексов:

Кажется, что поскольку на всем протяжении преимущество у индекса RTS, то он больше подходит для инвестора. Однако это впечатление обманчиво: разрыв между графиками, достигший больших отклонений в 2011 году, далее не увеличивался. Построенный из этой точки отсчета, индекс MSCI Russia был бы столь же эффективен – если можно назвать таким словом общую отрицательную динамику периода 2011-2020. Девальвация рубля понижает обе котировки, что заметно, к примеру, в конце 2014 года.

Включение и исключение из MSCI RUS

В общем случае верно то правило, что сообщение о включении какой-то компании в индекс влечет за собой рост ее котировок. Это понятно: фонды, которые отслеживают индекс, начинают скупать ее акции, а спрос вызывает рост цены. Кроме того, на уровне психологии это знак инвесторам, что компания ведет надежный и стабильный бизнес.

Так, 17 мая 2011 года было объявлено о включении в индекс компании Уралкалий, в результате чего к началу июня рост ее акций составил 12% (при гораздо более скромном росте индекса ММВБ на 2.6%). Но верно и обратное утверждение: исключение компании из индекса предвещает падение ее акций.

Навигация по записям

Какие компании входят в MSCI Russia

В третьем квартале 2018 года данный показатель включает в себя акции 22 компаний крупнейших секторов экономики. Туда попали компании финансового сектора — Московская биржа, нефтегазовой отрасли — Сургутнефтегаз, Газпром, Роснефть, Татнефть, Транснефть, ЛУКОЙЛ, Novatek, металлургия — Северсталь, Норильский никель, Новолипецкий MK, связь — «Mobil’nye Telesistemy». Присутствует также химическое производство — PhosAgro, розничная торговля — «Magnit» и драгметаллы — «Полюс».

Лидеры по доле среди них — банк «ВТБ», «РусГидро», Сбербанк, Интер РАО ЕЭС.

Состав и долевое участие в индексе пересматривается каждый квартал. Наиболее ощутимыми являются ревизионные мероприятия мая и ноября.

Что отражает индекс MSCI

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Подробнее

На мировом фондовом рынке существует несколько популярных семейств индексов. Помимо таких известных групп, как S&P или FTSE, есть также категория MSCI (Morgan Stanley Capital International). Это авторитетный бенчмарк, который уже 4 десятилетия используется инвесторами, банками и хедж-фондами по всему миру. Индекс публикуется в режиме реального времени каждые 15 секунд по будням.

MSCI отслеживает 85% всех глобальных активов из более чем 70 стран. Он включает в себя несколько сотен секторальных, региональных и страновых индексов. Главный плюс в том, что этот показатель отражает не только капитализацию акций, но и общее состояние дел в экономике страны, инвестиционный климат и спрос на активы. MSCI выделяется среди конкурентов тем, что он — самый популярный индекс для инвестирования в развивающиеся рынки.

Помимо функции биржевого индикатора, на основе самого MCSI на развитых рынках создаются различные производные инструменты – ETF, фьючерсы и опционы. В России эти инструменты не торгуются, для их приобретения нужно выходить через иностранного брокера на западные биржи. Пример: ETF на депозитарные расписки эмитентов MSCI Russia (GSRU) или на акции MSCI Russia Capped ETF (ERUS) от крупнейшего фонда iShares на площадках LSE в Лондоне и NYSE в Нью-Йорке.

Какие компании входят в индекс

Здесь представлен актуальный состав из списка компаний, входящих в MSCI Russia по состоянию на июнь 2019 года. Данные взяты с официального сайта провайдера: www.msci.com

MSCI код	Наименование эмитента	Тикер	Вес, %
1896804	Сбербанк России	SBER	19,32
1884205	Газпром	GAZP	17,7
1874804	Лукойл	LKOH	15,27
3241302	Новатэк (GDR)	NVTK	8,47
2056003	Татнефть	TATN	8,29
2491705	ГМК Норильский Никель	GMKN	6,3
3481902	Роснефть	ROSN	3,53
6071002	Магнит	MGNT	2,4
1885703	Сургутнефтегаз (прив.)	SNGS_p	2,03
2375301	МТС (ADR)	MBT.N	1,9
3170002	X5 RETAIL GROUP (GDR)	FIVEDR	1,8
6994201	Алроса	ALRS	1,65
2517402	Северсталь	CHMF	1,59
3099803	НЛМК	NLMK	1,49
1885706	Сургутнефтегаз (обыкн.)	SNGS	1,3
6971602	Полиметалл	POLY	1,11
6187102	Интер РАО	IRAO	1,08
7177401	Полюс золото	PLZL	1,05
3692203	ВТБ	VTBR	0,91
7143701	Московская биржа	MOEX	0,86
3692701	ММК	MAGN	0,73
6971101	Фосагро	PHOR	0,68
2788702	TRANSNEFT PREF (RUB)	TRNF_p	0,54

Интересные факты о MSCI Russia

Как и для чего смотреть показатели MSCI Russia

Можно предположить, что MSCI Russia подвергнется новому импульсу снижения накануне введения очередного пакета американских санкций в ноябре 2018. Однако точный прогноз по этому поводу давать не берусь, поскольку он находится под сильным влиянием политических факторов.

Для чего смотреть на MCSI Russia, ведь есть привычные нам индексы ММВБ и РТС? Сначала поищем ответ на этот вопрос на графиках:

Как видим, разница с ММВБ на горизонте 5 лет впечатляющая. Но её можно объяснить тем, что некорректно сравнивать рублевый и валютный индексы. А вот различия с долларовым РТС почти незаметны. Примерно такая же картина будет и на более коротких горизонтах наблюдения.

Ценность MSCI Russia не столько в его котировках, сколько в составе эмитентов. Если компания исключается из индекса, это свидетельствует либо об уменьшении её капитализации ниже пороговых значений, либо о чрезмерной волатильности её котировок. Об этом становится известно зарубежным инвестфондам и те сокращают лимиты или вовсе исключают ценную бумагу из портфеля. Наоборот, если компания объявляется кандидатом на включение, это позитивный сигнал. Так было с планами на вхождение в состав индекса Полиметала (POLY) в августе 2018. Таким образом, западные фонды рассматривают включение или исключение в MSCI, а также изменение доли компании как прямую рекомендацию к покупке или продаже.

Если провайдер индекса в плановую дату пересмотра оставил его содержание без изменений, значит, показатели ни одного из эмитентов в составе MSCI не отклонились на критическую величину. Пересмотр по методике провайдера должен проводиться ежеквартально. Но на практике ребалансировка происходит реже, в основном в мае и ноябре. Иногда вносятся изменения в количество акций компании, что влечет за собой трансформацию её доли в индексе. Но, если изменение незначительно, это не сказывается на общем индикаторе.

Вышеизложенное означает, что российские инвесторы должны быть готовы к колебанию котировок акций компаний по причине фактического включения в индекс или даже разговоров об этом. Обычно движение котировок происходит в день накануне официальной публикации результатов пересмотра. Бумаги, как известно, растут и падают на ожиданиях. Крупные игроки заблаговременно набирают длинную или короткую позицию, чтобы продать пакет в день, когда изменения вступают в силу.

Кроме состава и доли компаний, полезно сравнить 3 графика рентабельности инвестиций.

Сопоставляем в динамике и на разных горизонтах NET RETURNS – валовой доход от инвестиций:

1. MSCI Russia
2. MSCI Emerging Markets – индекс развивающихся рынков, к которым относится российский;
3. MSCI ACWI IMI – глобальный индекс.

Из сопоставления понятно, как отечественный фондовый рынок выглядит на фоне других, похожих на нас развивающихся стран, и по сравнению с глобальным рынком. На графике видно, что доходность вложений в наш индекс неплохо поднялась после кризиса 2014 года, но утрачивает позиции в 2018 году. За 10 лет, прошедшие с 2008-го, доходность накопительным итогом отрицательная, но на длинном горизонте с 2000 года мы смотримся лучше Emerging Markets и глобального рынка. К сожалению, ни западные фонды, ни отечественные инвесторы не рассматривают такую длительную перспективу для российских активов. В любом случае, подобный анализ избавит инвестора от влияния приукрашенных или слишком мрачных новостей и даст более реальную картину происходящего, как её видят иностранные инвесторы «снаружи».

Прогноз, аналитика и перспективы

 Загрузка …

Безусловно, Morgan Stanley — монстр, имеющий огромный вес в финансовом мире. Поэтому рассчитываемые им индексы являются своего рода индикатором состояния экономики в деловых кругах.

Сам индекс сложновато прогнозировать, однако он очень способный в плане роста. Это является ключевой причиной интереса к нему со стороны международных инвесторов. Главная рекомендация — не брать его с целью заработать за 3 месяца миллион долларов, стартуя с тысячи рублей.

К сожалению, российские компании пока не могут конкурировать с другими за ТОП-10 в составе MSCI EM. Хочется надеяться, что это временно.

Однако, пока российский рынок относится к недооцененным, есть смысл работать с этим индексом. Если взять его, дождавшись отскока от нижней границы, он принесет неплохой доход и займет почетное место в портфеле инвестора.

Что влияет на цену

К факторам, способным повлиять на котировки msci russia, относятся:

1. Ожидание новых санкций против России.
2. Угроза экономического кризиса.
3. Политическая конъюнктура и риторика лидеров крупнейших стран Запада.
4. Смена состава индекса MSCI Russia.
5. Политические и экономические события внутри страны.

Разумеется, состояние отдельных компаний, прогнозы аналитиков и риски по их акциям также оказывают определенное влияние на весь индекс, однако оно не настолько ярко выражено и, как правило, носит непродолжительный характер.

Плюсы и минусы индекса

Разберемся с плюсами и минусами данного инструмента.

Среди плюсов отмечу такие:

1. Относится к недооцененным и, значит, перспективным для вложений.
2. Включает в себя крупнейшие российские компании из ведущих отраслей.
3. Динамичный — пересмотр его состава осуществляется довольно часто.
4. Волатилен — соответственно, дает возможность заработать.

Без минусов, к сожалению, не обходится ни один инвестиционный инструмент, включая этот:

1. Не раскрывается специфика расчета — важнейшая информация для принятия инвестиционных решений.
2. Слишком остро реагирует на внешнеполитические события.
3. Зависим от курса американской валюты и общей монетарной политики США.
4. В его расчет не входят критерии инвестиционной привлекательности, что усложняет его анализ.

Поделись с друзьями!

Состав MSCI Russia

Дробление по отраслям отражает разделение труда на мировом рынке. Если в России преобладает энергетический сектор (включая добычу природных ресурсов), то и в индексе он составляет сопоставимую долю – более половины. На втором месте финансовый сектор, что соответствует роли Сбербанка в экономике и на фондовом рынке. Акции Сбера – традиционно наиболее понятный и ликвидный инструмент для иностранных инвесторов. Вместе с тем именно эта бумага первой реагирует на любые изменения курса рубля, международные санкции, приток/отток капитала. Следовательно, большой вес в индексе MSCI оправдан, поскольку дает сигнал о состоянии и перспективах всего рынка.

Критерии, по которым активы попадают в MSCI, не раскрываются рейтинговым агентством. Но некоторые очевидные параметры можно выявить самостоятельно. Так, размер капитализации всех компаний в индексе не менее $3 млрд. Free float (доля акций в свободном обращении) – не ниже 15%, а стоимость каждой из них – от $1.5 млрд. При падении стоимости free float ниже отметки в $1 млрд, бумаги компании ставятся на исключение из индекса.

В состав индекса включаются только ликвидные акции и депозитарные расписки, обращающиеся на Мосбирже и доступные для покупки зарубежным инвесторам. Однако солидность эмитентов, которые относятся в основном к «голубым фишкам», не делает инвестиции в них низкорисковыми.

Ребалансировка индекса MSCI Russia — как часто происходит

Плановая ребалансировка индекса MSCI Russia делается 4 раза в год (раз в квартал). Как правило, самые значимые изменения происходят 2 раза в год: в мае и ноябре.

Дата заседания индексного комитета заранее известна и называется «annoucement date». После объявления о перебалансировке, фондам даётся две недели на её реализацию.

К финальной дате (её называют Effective date) все фонды должны успеть сделать ребалансировку и происходит новый расчет индекса с новыми весами.

Редко, но пересмотры весов иногда могут происходить не запланировано. Об этом становится известно за 1-2 дня до пересмотра. Это экстренные случаи, которые могут быть вызваны серьёзными изменениями акционерного общества. Например:

• Крупная покупка другой компании;
• Продажа своего пакета ценных бумаг;
• Сделки M&A (слияния и поглощения);
• Делистинг с биржи;

MSCI Russia Standard (10/40)

Это почти то же самое, но с дополнительными условиями учитывающими европейские стандарты инвестиционных фондов. В МСЦИ Раша 10/40 уменьшают доли каждой компании до максимального веса 4,5% и 9%.

Что такое MSCI Russia

Как ни парадоксально, индекс MSCI Russia разработан не для россиян, а для зарубежных инвесторов, которые имеют желание вложиться в российские акции. Данный показатель рассчитывается агентством Morgan Stanley Capital International (MSCI) и, собственно, назван по его аббревиатуре. MSCI Russia — составная часть глобального семейства индексов MSCI World.

Акции включаются в индекс по такому принципу:

1. Охват российского рынка — не менее 85%.
2. Добавляются только ценные бумаги, доступные для покупки на международном рынке.
3. Компании имеют высокую или среднюю капитализацию.

Точные критерии выбора участников MSCI Russia держатся в тайне. Торгуется в американских долларах.

Как дивиденды REIT облагаются налогом?

Одним из потенциальных негативных последствий является то, что дивиденды REIT сложнее, чем те, которые выплачиваются большинством акций с точки зрения их налоговой структуры. В частности, большинство дивидендов, выплачиваемых акциями США, соответствуют определению квалифицированных дивидендов, которые позволяют инвесторам получить выгодную ставку налога. Тем не менее, большинство дивидендов REIT не имеют права.

Фактически, дивиденды REIT часто делятся на три разные категории — обычный доход, прирост капитала и возврат капитала — в зависимости от того, как REIT заработал свои деньги в течение налогового года. И все три из них облагаются налогом по-разному.

• Обычный доход облагается налогом по вашей предельной налоговой ставке (налоговая скобка), и с высокой заработной платы также может потребоваться уплатить 3, 8% чистого инвестиционного подоходного налога. Тем не менее, благодаря Закону о сокращении налогов и рабочих мест, выручка от уплаты промежуточного дохода, в том числе от REIT, может быть вычтена, что фактически снижает ставку налога, которую вы будете платить.
• Распределение прироста капитала облагается налогом по более выгодным долгосрочным ставкам прироста капитала, которые ограничены 20% (плюс 3, 8% налог на доходы от инвестиций).
• Возврат капитала не облагается налогом, но снижает основную стоимость ваших акций, что может привести к налогам на прирост капитала, когда вы в конечном итоге продаете.

Вот реальный пример того, как это работает. Retail REIT Национальная торговая недвижимость

(NYSE: NNN)

Это может показаться сложным — и это так — но хорошая новость заключается в том, что ваш брокер будет отслеживать ваши дивидендные категории для вас. Вскоре после конца года вы получите налоговую форму 1099-DIV, которая будет содержать налоговую классификацию полученных вами дивидендов.

Кроме того, если вы держите свои акции REIT на пенсионном счете, вам не придется беспокоиться о налогах на дивиденды и прирост капитала. В традиционном IRA или другом типе счета с отложенным налогообложением вам просто нужно будет уплатить подоходный налог при возможном снятии средств со счета. С Roth IRA или другим типом счета после уплаты налогов вам вообще не придется платить налог на квалифицированные выплаты.

Заключение

В заключение расскажу, когда инвесторам необходимо быть особенно внимательными. Ребалансировки в MSCI Russia проводятся каждый квартал, но широкий пересмотр весов акций происходит только 2 за год, в мае и ноябре.

Помимо этого, провайдер может изменить вес при существенном корпоративном событии, которое способно сильно повлиять на торгуемые параметры ценных бумаг. Например, это может быть масштабная дополнительная эмиссия или продажа в рынок доли крупного держателя.

Инвестору не стоит недооценивать влияние MSCI Russia на отдельных эмитентов. Лучше заранее сделать его своим помощником, который подскажет, где могут быть хорошие идеи, а где таятся опасности.

Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Обязательно подписывайтесь на статьи и делитесь ими в соцсетях.